降準1個(gè)多月后，降息落地。中國人民銀行1月17日發(fā)布公告稱(chēng)，當日開(kāi)展7000億元中期借貸便利(MLF)操作和1000億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購操作，兩者中標利率均下降10個(gè)基點(diǎn)。這是MLF和逆回購利率自2020年4月和2020年3月以來(lái)首次下降，下降后分別為2.85%和2.10%。

　　專(zhuān)家認為，此前市場(chǎng)已有較強降息預期，這次MLF利率下降是貨幣政策發(fā)力穩增長(cháng)的體現，有利于降低實(shí)體經(jīng)濟融資成本。下一步，貨幣政策調控有望持續發(fā)力，為經(jīng)濟增長(cháng)保駕護航。

　　降幅超出市場(chǎng)預期

　　業(yè)內人士稱(chēng)，此次MLF利率下降早有跡象，但10個(gè)基點(diǎn)的降幅超出市場(chǎng)預期。

　　此次MLF利率下降體現出貨幣政策調控力度正在加大。中國銀行研究院研究員梁斯認為，2021年三季度以來(lái)，由于多地疫情反復、洪澇災害頻發(fā)、能源原材料價(jià)格上漲、樓市降溫等因素疊加，經(jīng)濟下行壓力增大，短期內穩增長(cháng)重要性上升，需要宏觀(guān)調控政策發(fā)力?！癕LF利率下降意味著(zhù)貨幣政策逆周期調節力度加碼，顯示出人民銀行將持續助力穩增長(cháng)的決心?！彼f(shuō)。

　　興業(yè)證券固定收益研究中心總經(jīng)理、首席分析師黃偉平表示，當前1年期股份行同業(yè)存單發(fā)行利率在2.64%附近，明顯低于MLF操作利率。此次MLF利率下降10個(gè)基點(diǎn)，有助于縮減同業(yè)存單與MLF操作利率的利差，維護MLF對中期利率的引導作用。

　　“此次MLF利率下降較好抓住了時(shí)間窗口?！泵裆y行首席研究員溫彬說(shuō)，從全球看，主要經(jīng)濟體通脹高企，貨幣政策收緊預期逐漸強化，美聯(lián)儲加息和縮表預期提前。按照當前進(jìn)度計劃，美聯(lián)儲3月份可能加息。因此，美聯(lián)儲加息前的這段時(shí)間不失為較好的時(shí)間窗口。

　　推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟融資成本下降

　　專(zhuān)家認為，MLF和公開(kāi)市場(chǎng)操作利率“雙降”，將有力推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟融資成本下降。1月，1年期、5年期以上LPR均可能隨之降低。

　　東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青預計，在MLF利率下降的帶動(dòng)下，后續信貸、社融及M2增速整體將進(jìn)入一個(gè)較快上行階段，寬信用進(jìn)程將明顯加速。與此同時(shí)，財政政策和產(chǎn)業(yè)政策也在積極推出有利于穩增長(cháng)的政策措施，宏觀(guān)經(jīng)濟增速將保持在潛在經(jīng)濟增長(cháng)區間。MLF利率下降將有力推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟融資成本降低，并釋放貨幣政策靠前發(fā)力的信號，房地產(chǎn)市場(chǎng)面臨的壓力也會(huì )有所緩解。

　　“MLF利率下降將大概率引導1月LPR報價(jià)同步下降。其中，1年期LPR可能下調5至10個(gè)基點(diǎn)，5年期LPR可能同步下調10個(gè)基點(diǎn)?！苯煌ㄣy行金融研究中心首席研究員唐建偉說(shuō)。

　　降準仍可期

　　在業(yè)內人士看來(lái)，此次MLF利率下降后，由于下降幅度略超市場(chǎng)預期，后續降息的可能性有所降低。不過(guò)，降準仍有一定空間，繼續助力緩釋經(jīng)濟下行壓力和平滑跨年經(jīng)濟波動(dòng)。

　　中信建投證券首席經(jīng)濟學(xué)家黃文濤認為，后續人民銀行或還有降準操作。隨著(zhù)春節流動(dòng)性緊張、稅期到來(lái)，特別是一季度專(zhuān)項債提前批開(kāi)始發(fā)行的情形下，市場(chǎng)流動(dòng)性還面臨一定程度的緊張局面。此次MLF續做“量增價(jià)減”體現出人民銀行維護流動(dòng)性的意愿?！鞍凑找酝?jīng)驗，降息之后大概率還將配合降準繼續釋放流動(dòng)性?！彼f(shuō)。

　　“不排除后續仍有降準的可能性。降準可以起到緩釋經(jīng)濟下行壓力、平滑跨年經(jīng)濟波動(dòng)的作用，提供的寬松流動(dòng)性環(huán)境也能產(chǎn)生配合信用松綁的效果?！碧平▊シQ(chēng)。

　　不過(guò)，降息并不意味著(zhù)“大水漫灌”，貨幣政策將保持穩健。在溫彬看來(lái)，已經(jīng)出臺的政策有望持續發(fā)揮效果，預計人民銀行將繼續運用逆回購、MLF等常規性操作保持流動(dòng)性合理充裕，同時(shí)更多以結構性政策為主，精準支持實(shí)體經(jīng)濟重要領(lǐng)域和薄弱環(huán)節，并應對好美聯(lián)儲貨幣政策轉向等各種內外部風(fēng)險。

　　植信投資研究院研究員王運金認為，在經(jīng)濟下行壓力增大、通脹預期總體上行、主要發(fā)達國家加息預期持續增強的內外部復雜情況下，2022年貨幣政策不存在大幅寬松的條件和操作空間，但仍會(huì )保持靈活適度，加大跨周期調節和逆周期調節相結合的力度，助力穩增長(cháng)目標的實(shí)現。

　　轉自：中國證券報