2月16日，國家統計局發(fā)布了2022年1月份居民消費價(jià)格指數(CPI)和工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格指數(PPI)數據。數據顯示，受豬肉價(jià)格繼續下行影響，1月份CPI同比漲幅降至“1”區間。同期，煤炭、鋼材等行業(yè)價(jià)格走低，帶動(dòng)PPI繼續回落。

　　接受記者采訪(fǎng)的市場(chǎng)人士認為，當前輸入性風(fēng)險不斷加大，國內疫情持續反復，不斷壓制消費需求。但1月核心CPI增幅穩定，表明國內經(jīng)濟韌性較強。保供穩價(jià)政策持續顯效，上游鋼鐵、煤炭等原材料價(jià)格已經(jīng)自高位回落，不具備持續上漲基礎。1~3月PPI當月同比漲幅大幅下行可能性較低，大概率仍將保持在相對高位。

　　豬肉價(jià)格帶動(dòng)CPI下行

　　1月份，CPI同比上漲0.9%，漲幅比上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。食品中，受去年同期基數較高影響，豬肉價(jià)格下降41.6%，降幅擴大4.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　民生銀行研究院研究員應習文對記者表示，CPI同比增速較上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，跌破“1區間”，主要源于天氣晴好、就地過(guò)年等因素保障了節日供給，且豬肉價(jià)格仍在下行區間。

　　“1月數據中，鮮菜類(lèi)僅環(huán)比上漲3.1%，這比往年春節要小得多?！睉曃谋硎?，這或與天氣晴好，保供力度加大有關(guān)。

　　應習文強調，1月酒類(lèi)價(jià)格環(huán)比下降0.6%，跌幅明顯超越往年。這是超預期的表現。從歷史看，酒類(lèi)價(jià)格由于具備長(cháng)期儲存特性，每年秋冬季往往價(jià)格提前上漲，到春節反而會(huì )下跌，但今年跌幅明顯超越往年。一方面是前期漲幅較大，炒作因素減退，另一方面疫情和就地過(guò)年等因素使得“年味不足”，也影響了酒類(lèi)消費。

　　此外，1月雖然服務(wù)價(jià)格環(huán)比、同比均有所上漲。但光大證券首席宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)家高瑞東對記者表示，1月服務(wù)價(jià)格環(huán)比為0.3%，低于季節性均值0.9%。這也是導致CPI超預期回落的原因之一。財信證券首席經(jīng)濟學(xué)家伍超明接受記者采訪(fǎng)時(shí)也談到，消費需求整體有待提振。

　　PPI同比漲幅連降3月

　　1月PPI同比上漲9.1%，漲幅連續第3個(gè)月下行。伍超明表示，1月份生產(chǎn)資料價(jià)格漲幅較去年同期回落1.6個(gè)百分點(diǎn)，與保供穩價(jià)政策關(guān)系密切。

　　應習文表示，展望后市，全球通脹壓力仍然高企，在俄烏危機、疫情后需求復蘇、原油供給修復緩慢等各因素綜合影響下，主要發(fā)達國家通脹屢創(chuàng )新高，未來(lái)將主要從能源價(jià)格途徑向我國形成通脹輸入，形成上游漲價(jià)壓力，預計未來(lái)我國的PPI下降通道將由陡轉緩。

　　應習文認為，1月CPI與PPI同時(shí)下行，給價(jià)格型貨幣政策留出了一定空間，不過(guò)1月MLF價(jià)格未作調整，且貨幣信貸數據超預期，2月政策應以穩為主，但3月將是值得關(guān)注的時(shí)點(diǎn)：一方面要關(guān)注國內實(shí)體經(jīng)濟和物價(jià)表現；另一方面需關(guān)注美聯(lián)儲加息落地的沖擊效應。

　　從PPI的分項數據看，1月國內定價(jià)的生產(chǎn)資料價(jià)格普遍下跌，食品制造、衣著(zhù)、一般日用品、耐用消費品等生活資料價(jià)格普遍上漲。高瑞東表示，這表明前期原材料上漲壓力正逐步向下游傳導。今年通脹傳導的壓力相對可控，從核心CPI表現來(lái)看，當前終端需求依舊疲弱，企業(yè)持續提價(jià)的空間不大，另一方面當前中下游企業(yè)提價(jià)是針對前期原材料上漲的滯后調整，去年四季度以來(lái)，在保供穩價(jià)等政策推動(dòng)下，上游鋼鐵、煤炭等原材料價(jià)格已經(jīng)自高位回落，不具備持續上漲基礎。

　　英大證券研究所所長(cháng)鄭后成認為，1~3月PPI當月同比漲幅大幅下行可能性較低，大概率仍將保持在相對高位。

　　轉自：證券時(shí)報